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瀘州老窖前三季凈利超去年全年   國窖銷量破百億欲重回前三

2019-11-18 07:42:00 來源:長江商報

    長江商報記者 張璐

    業績連續五年呈現出25%左右的復合增長態勢,瀘州老窖(000568.SZ)全力沖刺白酒“前三甲”。

    近日,瀘州老窖發布的2019年第三季度報告顯示,今年1-9月,瀘州老窖實現營收114.77億元,同比增長23.9%;實現凈利潤37.95億元,同比增長37.96%。

    從整體看,瀘州老窖前三季度營收首度突破百億元大關,前三季度凈利已超其去年全年的34.86億元,彰顯了其強勁的發展勢能,而且各項主要指標增速均遠超洋河,正不斷縮小與行業前三的差距。

    有行業人士分析,瀘州老窖業績的增長與其長期的產品高端化策略不無關系。

    數據顯示,自2015年行業復蘇以來,以國窖1573(以下簡稱“國窖”)為代表的高端酒業務持續增長,2015年至2018年收入復合增速63.2%。

    目前銷售規模已經破“百億”大關的國窖,也有了長遠的發展目標,明年沖刺130億目標,3-5實現200億銷售收入。

    此外,長江商報記者注意到,2018年3月,在瀘州老窖全國經銷商大會上,瀘州老窖股份有限公司黨委書記、董事長劉淼提出,公司要在“十三五”末重回行業前三,這也成為瀘州老窖實現復興的“硬指標”。但是,與此同時,白酒業績增速逐步放緩,酒企分化加劇,或將成為橫亙在瀘州老窖沖三路上新的難題。

    前三季凈利增近4成

    近日,瀘州老窖發布了三季報,業績高歌猛進,不但超額完成本年度預定業績目標,國窖更是沖破“百億”,成為高端白酒市場百億大單品,同時也是瀘州老窖業績高速增長的主要動力。

    具體來看,今年1-9月,瀘州老窖實現營收114.77億元,同比增長23.9%;實現凈利潤37.95億元,同比增長37.96%。

    長江商報記者注意到,雖然此次報表并未詳細的披露瀘州老窖不同檔次產品的銷售額,但仍有行業人士分析,瀘州老窖業績的增長與其長期的產品高端化策略不無關系。方正證券研報指出,國窖受益于高端擴容,量價提升空間大,業績確定性強。

    事實上,瀘州老窖一直很重視在酒類中高端上的布局,據公司此前披露的半年報顯示,2019年上半年,以“國窖1573”為代表的高檔酒類產品營業收入43.13億元,同比增長30.47%,占公司白酒收入的比重由上年末的49.60%提升至54.45%。

    近年來,作為瀘州老窖的大單品,國窖通過搶占“濃香國酒”,突出“濃香型白酒高端第一品牌”的市場地位,同時又通過一系列的文化活動提升品牌文化內涵,以期提升瀘州老窖在市場競爭中品牌層面的壓制優勢。

    數據顯示,自2015年行業復蘇以來,以國窖1573為代表的高端酒業務持續增長,2015年至2018年收入復合增速63.2%。今年,國窖1573單品已突破百億。瀘州老窖黨委副書記、總經理林鋒表示,未來3-5年內,國窖的目標是銷量突破200億,將抓住歷史機遇全面打響品牌復興戰。

    而除了“國窖1573”的高歌猛進,公司旗下其他品牌也保持了快速發展的態勢,百年瀘州老窖窖齡酒在腰部市場獲得有效支撐,瀘州老窖特曲打響了品牌“復興”攻堅戰,瀘州老窖頭曲、二曲銷售規模持續擴大,實現了五大單品全面發展的目標。

    截至目前,白酒上市公司的三季度報已全部披露,瀘州老窖前三季度業績增速位居前列。數據顯示,在19家白酒上市公司中,今年前三季度凈利同比增速超30%的共6家,包括五糧液、瀘州老窖等,其中瀘州老窖位居第四,超過五糧液。

    對此,白酒專家蔡學飛在接受長江商報記者采訪時說道,“中國整個酒類消費升級之后,次高端持續擴容,高端市場成為名酒競爭核心價格帶,瀘州老窖擁有品牌、產品等多重優勢,應該說,是中國白酒高端陣營的有力競爭者。”

    高中檔酒順勢提價

    2015 年瀘州老窖定下了到 2020 年 “重回行業前三”的目標。

    有公開數據統計,僅2018 年一年,劉淼至少七次公開提及“重回前三”的發展目標。2018年11月29日,瀘州老窖領導團隊赴五糧液考察,該期間,劉淼再次重申 “重歸前三”的決心,他指出,在2018沖刺年的基礎上,2019 要 “搏命式”發展,可見追趕之心迫切。

    其實,瀘州老窖之所以執著于“重歸前三”,有其歷史因素。在2010年以前,瀘州老窖曾進入白酒行業前三甲,正是“探花”位置。而2010年正是關鍵時期,這一年洋河的凈利潤趕超瀘州老窖,此后更是從營收、凈利潤全面碾壓瀘州老窖,局面一直延續至今。

    不過為了奪回行業老三,瀘州老窖已經大為改觀,2018年瀘州老窖加大了對華東、華南、華北等地區縣、鄉鎮市場的支持力度,意在向“縣級市場要增量”。

    此外,在產品陣營規劃方面,瀘州老窖在國窖1573經典裝補充了國寶紅和國窖鴻運568兩款產品,加快占據1000元價位。今年初至今,公司又先后對旗下多款產品進行了提價。

    長江商報記者注意到,最近一次國窖酒類銷售公司下發的調價通知顯示,10月29日起,52度國窖1573經典裝計劃外配額價格上調20元/瓶,團購建議價調整為980元/瓶。11月10日起,52度國窖1573經典裝計劃內配額價格上調20元/瓶。

    對此,瀘州老窖總經理林鋒曾公開表示,終端配額制是渠道核心競爭力,分階段提價策略則保證了配額執行的連續性。在破百億后繼續執行分階段提價策略,意味著瀘州老窖國窖1573的定價策略依然保持穩定。

    重回“前三甲”仍有壓力

    與此同時,長江商報記者注意到,白酒業績增速逐步放緩,酒企分化加劇,或將成為橫亙在瀘州老窖沖三路上新的難題。有業內人士表示,瀘州老窖 “ 重返前三 ”,任重道遠。

    川財證券研究所分析指出,2019年前三季度高端酒、次高端酒、區域酒及三四線酒收入增速較去年同期分別增長-5.9、-12.5、-16.6、5.0個百分點;歸屬母公司股東的凈利潤增速分別較去年同期增長-1.2、-40.8、-20.2、-26.4個百分點。白酒業績在高基數下逐步放緩,預計白酒將進入低增長、弱周期階段。

    此外,相較于白酒“前三甲”,瀘州老窖品牌議價能力處于弱勢。截至9月30日,瀘州老窖應收帳款1734.32萬元,占比報告期內營收0.15%,高于洋河股份這一比率0.05%,以及貴州茅臺的0元應收帳款。

    在市值方面,瀘州老窖與“前三甲”也有較大差距。截至11日14收盤,瀘州老窖總市值為1266億元,而洋河股份總市值為1474億元,五糧液總市值5223億元,貴州茅臺更是高達1.55萬億元。

    對于瀘州老窖未來的發展,蔡學飛表示,“瀘州老窖目前正在進行圍繞大單品的聚焦戰略,取得了不錯的成績,但是瀘州老窖仍需要繼續強化國窖的高端品牌價值,拉升整體品牌形象,同時不斷穩步腰部產品,進而構建更加穩健的銷售體系,積極開展市場層面的新零售模式變革,才能實現穩定而健康的發展。”

    超市貨架上的瀘州老窖。長江商報記者 吳薇 攝


責編:ZB

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