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奧普家居三年分紅10億   綜合毛利率51%超行業均值

2019-11-18 07:40:25 來源:長江商報

    長江商報記者 張璐

    11月7日,奧普家居股份有限公司(以下簡稱“奧普家居”)A股上市首發申請獲中國證監會審核通過。據悉,公司此次擬登陸上交所主板,發行4001萬股,擬募集資金9.18億元,其中,4.00億元用于奧普(嘉興)生產基地建設項目,2.57億元用于營銷渠道建設項目,2.60億元用于補充流動資金。

    長江商報記者注意到,市場對于奧普家居的IPO之路爭議不斷。

    在招股書中,被市場質疑最多的部分集中在奧普家居最近幾年股利分配方面,2015年-2017年,奧普家居向股東分配利潤共計9.36億元,超過此次赴A股IPO計劃募資金額,有業內人士表示,資金本可以用于公司發展和戰略擴張,過高規模和頻率的分紅不利于企業發展。

    11月14日,對于公司被質疑的股利分配問題以及公司上市后未來的規劃,長江商報記者向奧普家居方面發送采訪函,對方回應稱,“公司的股利分配嚴格執行有關法律、法規和《公司章程》規定,重視對投資者的合理投資回報。其次,公司本次公開發行A股募集資金,是用作擴大家居產品的生產規模,同時通過加大在品牌推廣和廣告營銷方面投入,增加在三、四線市場覆蓋率,提升公司綜合競爭力。”

    分紅募資金額超募資金額

    長江商報記者注意到,奧普家居港股退市股價2.69港元,總市值28.17億港元(折合人民幣不足25億元)。

    在招股書中,記者注意到,被市場質疑最多的部分集中在奧普家居最近幾年股利分配方面。

    招股書顯示,2015-2017年,奧普家居共進行9次股利分配。分紅金額分別為600萬元、19900萬元、10000萬元、3085萬元、20000萬元、1600萬元、14000萬元、20500萬元和3960萬元,共計分紅9.36億元。2018年4月9日,奧普家居以總股本3.6億股為基數,向全體股東每10股派發現金紅利1.10元(含稅),合計分配3960萬元。

    也就是說,奧普家居在連續高額分紅之后,才向資本市場發起沖擊,可以看到,在2015年-2017年間,奧普家居向股東分配利潤共計9.36億元,相當于公司三年半的利潤總和,并且超過此次赴A股IPO計劃募資金額,如此大額分紅受到質疑。也有市場人士認為,奧普家居高額分紅的底氣來自于其充沛的現金流。2015年至2018年1-6月,其經營活動產生的現金流量凈額分別為2.19億元、3.35億元、2.40億元、2.32億元。

    綜合毛利率超行業均值

    根據奧普的招股說明書,奧普當前的實際控制人為Fang James(方杰)和方勝康,吳興杰與方雯雯則是一致行動人,上述股東合計持有發行人70.79%的股權。值得一提的是,吳興杰與方雯雯為夫妻關系,方勝康與方雯雯為父女關系。

    2016年7月,奧普的大股東們設立兩層控股公司作為實施奧普私有化的主體,方杰退居第二大股東,奧普的董事兼總經理方勝康成為最大股東,持股上升到了50.01%。當前,奧普的控股股東為Tricosco公司,持股約69.05%。

    此外,長江商報記者注意到,招股書顯示,經銷商渠道是奧普家居主要銷售渠道,報告期內,公司通過經銷模式實現的收入分別為8.22億元、10.24億元、13.51億元和 7.07億元,占公司主營業務收入的比例分別為87.77%、82.64%、85.80%和 80.09%。

    此外,奧普家居的綜合毛利率超行業均值,2015-2017年以及2018年上半年,公司的綜合毛利率分別為48.28%、49.44%、47.75%、51.39%;同行業上市公司平均值分別為47.90%、49.00%、47.81%、45.28%。

    公司業績方面,2015-2017年以及2018年上半年,奧普家居實現營業收入分別為9.45億元、12.5億元、15.84億元和8.89億元。同期,奧普家居實現凈利潤分別為2.45億元、2.68億元、2.74億元、1.78億元,同期的凈利率則分別約為26.15%、21.63%、17.68%和20.15%。

    從以上招股書披露的經營數據來看,2015年-2018年上半年,奧普家居的營收和凈利潤增速已現放緩態勢,公司凈利率也不太穩定。

    公司在招股說明書中披露了市場競爭加劇的風險。浴霸產品行業內企業數量較多,除了奧普家居等專業浴霸制造企業外,照明產品生產企業、綜合家電制造企業等亦從事浴霸產品生產,市場競爭激烈。

    而集成吊頂產品具有能夠更好的滿足消費者個性化需求、空間利用率較高等優點,愈發受到消費者青睞,與傳統吊頂相比優勢較多,在競爭中市場份額不斷擴大,集成吊頂行業廣闊的市場空間吸引了眾多企業的加入,市場競爭將進一步加劇。未來市場競爭將是產品性能、產品質量以及品牌、渠道、服務能力等方面的綜合競爭。隨著市場競爭進一步加劇,奧普家居經營業績仍可能受到一定不利影響。

    奧普家居在回復長江商報采訪函時稱,“近年來,公司在充分發揮自身品牌優勢、研發優勢的同時,加強品牌宣傳和市場推廣,綜合毛利率較為穩定,銷售凈利率處于較高水平,總體發展態勢良好,持續盈利能力較強。未來,公司將緊密圍繞消費者需求,穩抓市場契機,進一步擴展公司的產品范圍,未來盈利水平有望進一步加強。”


責編:ZB

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